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            暴跌別哭!國金基金為你解憂
            時間:2017-01-19

            摘要今天的市場是“雙十二”以來又一次暴跌,滬指盤中跌破3100點,創業盤中大跌4%。板塊中只有金融系一心護主翻紅,過半行業暴跌 4%以上。市場的調整是意料之中的,但幅度如此之大和迅速還是略微出乎意料的。

            我們在今年以來的周報和月報中就提醒了市場的“春季躁動為時尚早”,其原因在于兩融和交易量的回落意味著市場情緒正轉為謹慎,經濟復蘇還需等待數據支撐,限售股解禁持續施壓,疊加三大原因,今日市場反應劇烈。

            原因一: 資金面全面趨緊

            國債期貨午后跳水大跌,10年期國債期貨主力合約T1703現跌0.6%。分析稱,雖然央行續做MLF并加大凈投放,但相比年前資金缺口無異杯水車薪。年初銀行存款普遍增加較多,月中準備金例行補繳壓力不小,而且春節前取現高峰將至,加之本周還有繳稅影響,資金需求高峰期料持續到下周初。細心的投資者已經發現,午后資金面趨緊的信號出現,之后大盤開始下跌。

            原因二: IPO提速常態化

            今年以來每天3只新股發行,雖然整體IPO發行總量較市場總量不大,其稀釋效果有限。但A股市場一直以來是邊際影響而非總量影響,在IPO提速常態化的背景下,以創業板為代表的高估值的個股將面臨持續的“比價”,在“比價效應”的壓力下,部分沒有業績支撐的“偽成長”股料將承受長時間的估值壓力。今日樂視復牌后高開低走也印證了中短期市場對于業績股的偏愛高于新興產業個股。

            原因三: “春季行情”預期落空

            部分券商自去年年底開始剔除“春季行情”,雖然從歷史概率來看觀點不錯,但顯然我們偏謹慎的觀點最終得到了印證,今日市場的調整可以理解為市場對“春季行情”預期落空后的情緒宣泄。環境上,春節之前流動性仍然偏緊,新的換匯額度出來仍對人民幣造成貶值壓力;結構上,年報預告超預期及政策催化相關板塊料將活躍。估值角度來看,A股總體PE維持在20倍左右,兩融落回9500億以下,限售股解禁全月逾2500億;盈利角度來看,PMI結束5連漲,但仍在擴張區間,主要受環保及春節影響,整體保持平穩。

            上周在特朗普發布會后,整體基調低于市場的樂觀預期,美元指數連續兩周下跌。而資金從美元和美股的流出有望推動黃金和新興市場股市繼續反彈。去年年末至今年年初創業板下調幅度較大,次新股大幅降溫,顯示市場投機情緒進一步減弱。2017年1月經濟開局穩定,雖然12月進出口數據顯示外需繼續回落,但地產銷量降幅收窄,PPI大幅回升。

            臨近春節市場或交投清淡,仍然建議投資者短期規避投機炒作相關概念,更加注重政策面刺激的主題板塊及低PB周期股、超跌成長股等價值修復行情。

            總體而言,上市公司盈利數據尚未公布之前市場受流動性擾動較大,春節前流動性或偏緊,市場大概率延續弱勢震蕩格局,在基金方面,建議配置以概率取勝的優質基金,比如國金國鑫靈活配置 、國金鑫安保本混合 、國金鑫盈貨幣等。

             

             

            免責聲明:本文內容及觀點僅供參考,不構成任何投資建議,投資者據此操作,風險自擔。一切有關本文涉及上市公司的準確信息,請以交易所公告為準。股市有風險,入市需謹慎。


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